（原标题：“劳作起步”！ 城投公司、融资租借企业试水刊行科创债）

“夙昔一个多月，咱们一直在探索刊行科创债的可行性。”一位中部地区省会城市城投公司融资部哄骗崔志强向记者感叹说。他们之是以热衷刊行科创债，主如果借助科创债刊行热，终了低息融资、高额募资的双重方向。

数据炫耀，5月债券市集科技板本质以来，落幕7月底，科创债刊行界限超过7600亿元，不少发借主体均获取较高募资额，且科创债刊行平均利率在1.7%—2%之间，低于传统公司债刊行利率。

然则，城投公司要刊行科创债，绝非易事。

崔志强向记者露馅，夙昔一个多月他们与多家券商投行部疏导，均被示知城投公司刊行科创债难度很大，原因是证券交往所不相沿城投公司刊行科创债。但个别券商投行部暗里示知，若城投公司合乎“335”条件（城建类金钱在总金钱比重不超过30%、城建类收入占总收入不超过30%、财政补贴占净利润比重不超过50%），且城投公司涉足重大科创企业股权投资或科创产业园区投资修复运营，联系部门或把柄骨子情状赐与科创债刊行禀赋。

东吴证券固收分析师李勇以为，外部评级达AAA级、行政级别在地市级及以上、且地处省内中枢城市的城投平台，若业务领域承担较多科创产业孵化任务，且在金钱、营收、净利润三项要津财务筹划方面均对场所政府依赖度较低，刊行科创债的可行性相应加多。

他示意，2023年10月—2025年4月末时代，14家城投类主体刊行40只科创债，且这些城投类主体基本具备上述特征，募资用途主如果对科创领域的股权投资或PE/VC基金出资，以及对科技翻新领域联系投资开销进行置换。

“这也给咱们增添一份信心。”崔志强告诉记者。目下他们基金合乎“335”条件且承担较多场所科创产业孵化责任，正梳理科创企业股权投资项目清单与孵化产业园运营情状，争取向联系部门肯求刊行科创债。

记者多方了解到，计较刊行科创债终了高额募资与低息融资的城投公司不在少数，他们正在密切关注同业刊行科创债的到手教学，以此为鉴试水刊行科创债。

一位东部地区城市城投公司认真债券融资责任的陈啸告诉记者，城投公司要刊行科创债，除了获取相应的发债禀赋，还要明确至少70%召募资金用于科创领域投资或孵化产业园运营，且联系部门随时会核查这些募资资金流向，毫不允许资金流向与科创无关的领域。

探索科创债刊行可行性

民生加银基金固收酌量总监韩晟此前向记者示意，跟着债券市集科技板本质，科创债平均认购倍数显贵进步，炫耀在战略导向下，二级市集投资者对科创债品种着实立积极性捏续增强。受益于认购暖热，不少科创债刊行东说念主以较低票面利率刊行科创债，灵验缩短融资成本。

崔志强告诉记者，这亦然他们决定尝试刊行科创债的一大原因。

“近期，咱们预备刊行数亿元城投债，用于偿还现存债务与加大科创领域投资，但二级市集投资者渊博条件至少2.5%的债券年化收益率，且投行响应 城投债骨子募资额无意能达到预期方向。是以公司高层计较借助科创债刊行热，通过刊行科创债将融资成本降至2%傍边，且募资额最佳能超过预期方向。”他露馅。7月以来，他与多家券商投行部疏导刊行科创债的可行性，但基本“无功而返”，原理是证券交往所不相沿城投公司刊行城投债。

究其原因，联系部门以为城投公司主交易务是公益性基建项目与地产业务，与科创领域投资的联系性较低；且科创债召募资金明确条件用于研发参预与科技效果震动，城投公司缺少相应科研项目，难以称心科创债刊行条件。

此外，在2023年9月国务院发布《对于金融相沿融资平台债务风险化解的指点观点》（即“35号文”）后，名单内城投平台基本只不错“借新换旧”时势在债券市集融资，因此银行间市集与交往所市集对城投平台新增发债的审核较严，能否允许城投公司刊行科创债行动新增发债募资渠说念，仍需联系战略明确。

然则，不是扫数券商皆对城投公司刊行科创债“说不”。也有个别券商投行部暗里示知崔志强，若城投公司合乎“335”条件，又涉足重大科创企业股权投资或科创企业孵化产业园投资修复运营，他们或将城投公司按科创孵化类企业或科创投资类企业类别，向证券交往所肯求科创债刊行禀赋。

现时，证券交往所对科创债刊行主体秉承“宽主体”的准入举措，将科创孵化类与科创投资类企业纳入发借主体。所谓科创孵化类企业，主如果指科创孵化效果显贵的要点园区企业，发债召募资金用于相沿园区科创企业孵化与园区修复；科创投资类企业主要指各种股权投资企业，将发债召募资金用于科创领域股权投资。

李勇示意，2023年10月—2025年4月末时代刊行的40只城投科创债里，部分召募资金用于科创企业股权投资，以及注资PE/VC股权投资基金。然则，比较同时刊行1805只科创债与1.8万亿元募资额，城投类主体刊行的40只科创债与469.6亿元募资额，对应科创债合座刊行数目与募资界限占比永诀仅有2.22%与2.61%，炫耀城投主体刊行科创债难度较大。

为了获取科创债刊行禀赋，崔志强所在城投公司作念了渊博勤恳。在券商投行部指点下，他们制定了科创债拟召募资金专款专用的操作/监督机制，确保逾70%募资投向科创企业股权投资或孵化产业园修复运营，以备联系部门随时核查。

此举能否灵验进步城投公司刊行科创债概率，依然未知数。

陈啸向记者指出，个别城投布景产业投资公司也建立近似的科创债募资使用流向追踪机制，且资金流向聚焦VC/PE基金出资与科创孵化产业园运营，但仍未获取联系发债许可。原因是联系部门牵记城投公司“巧扬名堂”，将科创债召募资金转投与科创领域联系性较低的地产业务或场所基建项目。

“当今不少城投公司皆在相互探访城投公司刊行科创债的最新准初学槛与到手案例，以此行动试水刊行科创债的样本，力求获取更低发债利率与更高募资额。”他坦言。

记者多方了解到，积极酝酿刊行科创债募资的，还有融资租借公司。

一家融资租借公司融资部认真东说念主陶皓杰向记者露馅，他们一面向重大科创企业提供科研、出产拓荒租借干事，一面以LP（出资东说念主）身份，参与多家股权投资基金的注资。因此他们也计较趁着科创债刊行热，通过低息刊行科创债召募更多资金，用于科创领域的拓荒租借与股权投资。

“目下咱们从券商投行部得到的响应是，融资租借公司企业有一定几率以科创升级类企业类别（有助于推进现存产业升级）肯求科创债刊行禀赋，但前提是融资租借公司需解释我方领有信得过募资需求用于采购科研出产拓荒，租借给科创企业相沿他们发展，且科创债召募资金着实有助于升级现存产业结构与促进新本领产业化界限化应用。”他示意。

隐性准初学槛

陶皓杰告诉记者，另一个影响他们刊行科创债的隐性准初学槛，是融资租借企业如何冲破“企业债券累计余额不得超过公司净金钱40%”的轨则。

《证券法》联系轨则，公开刊行公司债券累计余额不得超过公司净金钱的40%。

“按照咱们现存的净老本界限，科创债骨子刊行界限上限仅稀有千万元，明显低于科创债募资方向。”陶皓杰直言。因此他们找到当地政府布景的融资担保公司配合，但愿后者提供科创债担保增信干事，令他们得以大幅加多科创债刊行募资额度。

然则，仅有一家政府布景的融资担保机构提供增信担保是不够的。

记者提防到，此前多家民营股权投资机构在自己净金钱相对较低的情况下，得以到手刊行数亿元界限的科创债，主要收货于央地协同、风险共担的双重任保增信模式。

比如东方富海在刊行科创债历程中，一面引入国度级信用增进机构——中债信用增进投资股份有限公司提供全额担保，一面诱惑深圳市高新投融资担保有限公司行动场所国企代表为项目提供反担保相沿，构建“双保障”的双重任保增信机制，诱惑多家银行机构等金融机构认购暖热高潮，令民营股权投资机构冲破“净金钱较低”的制肘，召募到可不雅的科创债刊行金额。

陶皓杰告诉记者，他们正鉴戒这种作念法，尝试引入国度级信用增进机构，为冲破净金钱制约而刊行更高额度科创债作念准备。

崔志强直言，他们不牵记净金钱对科创债刊行额度的制约。因为城投公司通过金钱注入或老本运作，不错进一步进步其净金钱界限。

“咱们当今面对的最大挑战，是能否拿到科创债刊行禀赋。”他坦言。为了获取科创债刊行禀赋，近期他们又在酌量新的作念法——先确立一家寂然运营的市集化运作公司，特意认真科创企业股权投资与孵化产业园投资修复运营，以此行动异日刊行科创债，终了低息募资与获取更高发债募资额的主体。

韩晟向记者直言，重大市集主体之是以积极尝试刊行科创债，另一个成分是科创债存续期限进一步拉长，能给他们带来更恒久的低息牢固资金。

崔志强直言，尽管挑战宏大，他们仍执着探索刊行科创债的可行性，亦然但愿通过获取恒久低息资金拓展科创领域投资，加速城投公司从基建业务向科创产业投资孵化业务的转型次第。