8月6日，农业银行（SH601288，股价6.71元，市值2.35万亿元）登上A股教导市值榜首。当日，农业银行股价收于6.62元，上升1.22%，创下农业银行A股上市以来的最高水平。同期，农业银行在A股最新市值达到2.11万亿元，名次升至A股市值第一。

8月7日，为止当日收盘，农业银行股价上升1.36%，总市值为2.35万亿元。

申银万国证券盘问所首席商场内行桂浩明在给与《逐日经济新闻》记者采访时指出，农业银行A股市值跳跃工商银行站上榜首，从各项策画概念看，二者之间各有长处。促成这一后果的成分之一在于，工商银行H股股本多于农业银行，但农业银行A股股本多于工商银行，一朝A股股价上行至相应水平，便造成市值卓绝。

公募基金前海开源基金首席经济学家杨德龙在给与《逐日经济新闻》记者采访时默示，农业银行市值升至A股榜首，收货于近期银行股大幅上升。银行股当作估值低、功绩好的品种，受到追求高分成率和自如陈诉的投资者深爱，相配是受到一些大资金深爱。

另有银行业泰斗内行在给与记者采访时指出，农行市值破损原因之一在于其盈利详情趣在四大行中最高，强化其红利属性。

农行教导股本比工行多

从近期事件看，8月4日，农业银行暴露已在银行间商场完成2025年TLAC（总亏损接纳能力）非成本债券（第二期）刊行，本色刊行总和500亿元。2025年以来，该行已刊行TLAC债券800亿元。

上海金融与发展践诺室首席内行、主任曾刚近日在给与《逐日经济新闻》记者采访时指出，民众系统蹙迫性银行刊行TLAC债，有助于优化成本结构。“TLAC债券虽非监管成本，但可计入TLAC分母，有助于优化成本结构。”他说。

值得一提的是，6月农业银行刊行TLAC债经由中，除国有大型贸易银行、股份制银行、保障公司等传统投资者外，还眩惑了大宗证券、基金、信赖、外资行等商场化机构参与。

桂浩明进一步分析，农业银行A股教导股本3192亿股，工商银行对应为2696亿股，前后进出近500亿股。但若将A+H股份加合诡计，后果便有不同，总体看，工行、农行在总体刊行结构、刊行总量上均有各别。

“可是，它们共同传递出一个信息，A股不再是夙昔茅台动身点，已换作银行摘冠了。这本色上亦然商场结构发生变化的后果。虽然亚博体育，咱们更但愿今后科技股粗略成为天下第一，这更粗略代表新质出产力。”桂浩明评价。

记者严防到，2025年以来，农业银行股价涨幅达到29.54%，工商银行股价涨幅为16.85%，贵州茅台股价跌幅为4.74%。

拉长技巧线看，农业银行此轮上升可回顾至2023年，涨幅达到145%。

资金面启动银行股上升

“2025年以来，银行股发达不俗，这也带动了系数银行板块市值的扩展。”杨德龙最新默示。

银行股在近一两年里合手续成为A股明星。杨德龙此前给与《逐日经济新闻》记者采访时指出，此轮银行股合手续上升，主要在于商场作风的变化。在商场调治时，银行是有抗风险能力的，再加上基金司理捕快等成分，在此情形下，银行股确立较少的基金可能会补配银行股。

中金公司银行业分析师林英奇此前告诉记者，银行板块当作沪深300指数中最大的行业（权重13%），而偏股型公募基金确立仅为2%，相配是国有大行，长期基金确立再均衡启动银行股相对受益。

开源证券银行业分析团队近期统计透露，为止2025年二季度末，银行板块公募基金合手股总市值占A股总市值的4.88%，环比增多1.13个百分点，同比增多2.11个百分点。

该团队判断，一方面保障行业权力确立比例上调、捕快决策优化等成分进步了险资对股价波动的容忍度，强化险资长期确立意愿；另一方面投资周期拉长亦进步了收益水平趋近表面值的概率，即险资预期股息+成本利得＞预期陈诉时，增量资金仍会涌入银行板块，故红利逻辑下资金启动行情仍具持续性。

对于怎么看待银行股股价合手续革命高，华创证券姚佩团队分析，商场遍及从资金面解读银行股近期发达强势的原因：一是流动性撑合手；二所以保障资金为代表的中长期资金入市合手续带来增量资金；三是公募基金纠正配景下的银行仓位确立空间预期。

农行具有丰厚逾额拨备

具体到农业银行这次市值破损，另有银行业泰斗内行在给与记者采访时指出，原因主要有两方面：

第一，在股息红利主逻辑下，追随无风险收益率下行，DDM模子（股息贴现模子）中必要收益率同步下落，以农活动代表的分成自如标的PB（市净率）仍具朝上基础。

第二，2023年以来农行PB估值由四大行最低上升至最高水平，主要源于其盈利详情趣在四大行中最高，强化其红利属性。一方面，农行逾额亏损准备对成本实足率进步较大，故开释拨备对成本影响有限；另一方面，农行亏损类贷款占不良比重较低，同期拨备实足，故贷款风险结构更优，拨备救助盈利空间更充分。

《逐日经济新闻》记者严防到，开源证券银行业分析团队刘呈祥、丁黄石也有益从国有行拨备救助能力相对凸起的角度进行了分析。

刘呈祥、丁黄石指出，一方面，国有行对公客户具有界限上风（央、国企占比高），抵触系统性风险能力强；另一方面，国有行零卖客群部分来自公私联动与集团协同，客户收入自如性强。尽管面前信用卡、策画贷等风险有所抬升，但零卖业务风险发生及隐匿均快，追随稳增长策略引申，风险设备的经由将减少减值亏损的计提。现阶段银行营收增长仍承压，不良金钱处罚成为利润的蹙迫增长点。2024年国有行不良处罚力度进一步加大，而以清收为优先妙技处罚不良，可同期满足拨备遮盖率进步，不良率下落，减值损左计提减少三项策画标的，国有行拨备救助能力因此凸显。

刘呈祥、丁黄石回归，国有行兼具拨备开释基础与拨备救助的能力，逆周期拨备动态调治机制赋予拨备以丰补歉的作用，将来国有行盈利增长具有较高详情趣，瞻望面前30%的分成比例可自如保合手，红利策略可合手续性强化。

虽然，不同银行逾额拨备计提策略亦存分辨。以国有活动例，刘呈祥、丁黄石指出，工行和中行领受计提至上限的策略，即本色计提的逾额拨备金额就是可计入上限；而建行和农行本色计提的逾额拨备高于上限。从成本的角度意想，四大行里建行、农行具有丰厚的逾额拨备。而大部分股份行（除招行、吉利银行）本色计提逾额亏损准备均就是可计入上限，将来若开释拨备，留存收益的上升对成本的影响将被逾额拨备的下落所对消。